持续低迷的物价指数令市场对通缩风险的担忧情绪有所上升。(Mark Ralston/AFP/Getty Images)
中共官方近日公布经济数据，消费及生产指数、出口全部下滑，显示经济复苏前景黯淡，引发通货紧缩担忧。专家认为，尽管中共在通缩压力下超发巨额货币，但经济仍萎缩，中产阶级的损失非常大，暴露出中国经济结构性问题，而中共束手无策。
经济数据惨淡 引发通缩担忧
今天（13日），中共海关公布数据，按美元计，6月出口按年降12.4%，超过预期的跌幅10%，创2020年2月以来最大跌幅；进口降6.8%，超过预期的跌幅4.1%。
此前，中共统计局周一（10日）发布了2023年6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。数据显示，6月份，CPI同比持平，环比下降0.2%。1—6月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.7%。
而PPI环比下降0.8%，降幅比上月收窄0.1个百分点，同比下降5.4%，创2015年12月来最大降幅，也是连续第9个月同比下降。
今年初，中国由服务业支出带动了一轮经济反弹，但“只是昙花一现”。4月以来，经济复苏在多个层面止步不前；5月青年失业率飙升到20%以上的历史新高；6月制造业活动连续第3个月萎缩，而对美国等西方国家的出口也走弱。
《华尔街日报》日前报道，经济学家担心这个全球第二大经济体正处于通货紧缩的边缘。麦格理集团（Macquarie Group）首席中国经济学家胡伟俊（Larry Hu）警告，中国显然面临重大通缩压力，如果通缩预期固化，恐将出现下跌螺旋。
专家：对中产阶级的冲击非常大 经济陷入恶性循环
台湾财信传媒董事长谢金河12日分析，中国CPI变零，PPI是-5.4，连续九个月都是负值等，这个情况已经非常明显，叫做通货紧缩。“通缩就是物价不断下跌，薪水会下降，房地产缩水，甚至你想卖房子卖不掉，租金周转也会有困难。”
他说，通缩最大的关键就是有钱人不敢消费，央行不断地在降准，但是你放的钱越多，不但没有创造流量，反而大家把钱存起来了，所以流速都减慢的情况下，中国经济当然会减速。
“过去因为经济繁荣，很多人买好几套房。现在你可能会失业，房子会跌价。”谢金河举例，他在上海有一位朋友，2017年有人要用两千万人民币买他的房子，他不卖。去年这位朋友决定要卖，开价一千两百万，最近成交670万，跟原来的高峰相比剩不到一半。
谢金河分析，这可以看出，中国的房地产如果往下修正调整，压力可能会不断地加重，这当然对中产阶级，过去靠领薪水、就业、累积财富的人来说，杀伤力非常大。
《华尔街日报》称，中国制造业在陷入通缩下，表示国内外需求同步疲软，并凸显中国经济面临的双重冲击：一是中国疫后重新开放但经济复苏陷入停滞，二是西方国家央行升息抑制了消费者支出。
报道指出，专家们担心，商品价格普遍下跌，将拖累中国国内原本就脆弱的信心，使经济陷入“需求疲软”与“价格下跌”相互作用的恶性循环。
中国通缩风险 暴露经济结构性问题
令外界诧异的是，三年疫情过后，中国并未像大多数国家那样重启经济后出现通货膨胀，反而出现通缩趋势，这暴露出中国经济的一些结构性问题。
资深时事评论员王赫12日表示，陷入通缩，表示经济没有动力了，经济原地停滞、原地踏步，这是非常麻烦的事情。他认为，从目前情况来看，中国这次陷入通缩，有几个原因。
第一，疫情对经济的重创，特别是疫情中大规模的死亡人数，中共到现在都不敢公开。就是它的民政部每个季度都要公布死亡人数，但是现在都不公开，成为一个不敢说的秘密，其实这个数量非常大。
第二，从长期看，中国进入老龄化社会，老龄人口迅速增加，这些都使国民经济增长动力和消费能力的结构性受到打击。所以中国目前通货紧缩的状态，很难在短期内得到改变。
第三是长期的经济结构失衡。王赫曾撰文指出中国经济“脱实向虚”的三大失衡：一是实体经济结构性供需失衡（一方面产能过剩，另一方面升级乏力）；二是金融和实体经济失衡（大量资金在金融体系内自我循环）；三是房地产和实体经济失衡。
大陆经济学家沈凌也撰文提到结构不平衡，包括消费和投资的不平衡，以及国有和民营在经济增长中的不平衡。
从数据上看，据中共财政部数据显示，今年1-4月国企利润同比增长15%；但另一方面，统计局数据却显示规模以上的工业企业利润下降了20%。沈凌认为，这中间的区别，主要可能是国企利润上升，民企的利润下降，显示国进民退的趋势。
通缩压力下 中共砸巨资 经济仍萎缩
王赫分析，中国经济最突出的病因有三条：政府超发货币，金融体系服务实体经济的能力低下，极端畸形的房地产。
就中国M2（广义货币供应量），他说，其规模早已全球最大。此前，中共央行公布了4月份最新人民币供应量数据：广义货币M2为281万亿元，同比增长12.4%，去年4月M2还仅有250万亿元。这意味着，这一年中共又投入了30万亿的增发货币M2。
王赫说，这么巨额资金投进来，连个水泡都不冒一下，中国经济仍然起不来，而这些钱消失得无影无踪，到哪去了？
“为什么那个消费者价格指数CPI起不来？然后那个PPI，那个生产者价格指数也往下滑，就是说不管是生产和消费，大家都没有心情，都不去努力生产，也不去努力消费，这个钱起到什么作用？”
他说，大家拿到钱之后，马上把它存起来，放银行里。而中国银行现在不断在降利息，你想那个套利也是不大可能。“所以现在中国整个经济的运作就像一个黑洞，国家发行钞票都被吞噬掉了，消失得无影无踪，经济起不来。大家把钱揣着兜里等着过冬。经济只会螺旋式地下降。”
不过，王赫说，“中国的经济体量毕竟摆在这里，说断崖式的崩溃，在目前来说还不大可能。”
他认为，这就是整个中国经济进入了“流动性陷阱”，或者用经济学家的话说，进入了流动性黑洞，你投再多的钱都起不了作用。
分析：中共没钱了 中国经济各种矛盾正在爆发
一些经济学家已经呼吁当局采取更多措施来提振需求，扭转疲软的市场情绪。然而，到目前为止，中共决策者并未推出大规模的刺激计划。
今年3月上任的中共总理李强承诺将推出刺激需求、活跃市场的政策措施，但具体措施却鲜有公布。
“中共没有钱了。”王赫说，“现在看，中国总体的债务率，按照《华尔街日报》的计算，是282%，也就是说债务负债总额超过了GDP几乎接近3倍的样子。”
王赫说，“那么大的债务负担，中国每年为了支付债务利息，就超过了每年新增GDP的4倍，所以基本上也是一个无底洞，整个中国经济应该说是各种矛盾、各种问题基本上都爆发出来了，而目前又看不到什么解套的可能，只是说苟延残喘。”
“问题什么时候大爆发，各种问题相互串联起来，那就是火山喷发了。中共已经束手无策，只能说等着那个时间，什么时候爆发，不爆发之前，连中共自己都不抱幻想。”
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