茅台大跌6.99%,白酒股全线崩溃,酒ETF基金经理怎么看?

2月22日,A股三大股指震荡下行。截至收盘,沪指跌1.45%,深证成指跌3.07%,创业板指跌4.47%。盘面上,有色、钢铁、煤炭等周期板块大涨,稀土永磁、种植业与林业、钛白粉、有机硅、养殖业等板块活跃;汽车整车、食品加工制造、证券、家电等板块走弱。白酒板块继上周下跌后继续回调,茅台下跌6.99%,市值蒸发约2160亿元,中证白酒指数下跌8.25%。

对于白酒这类业绩稳定的消费类核心公司,流动性是关注的焦点。

鹏华酒ETF基金经理张羽翔认为,近期酒板块调整的原因多是情绪面和货币政策方面的影响。

从海外及货币政策影响来看,春节期间美债收益率再度大幅上行,市场关于再通胀交易讨论的热度也持续攀升。美债收益率上行以及美国通胀预期的持续走高将如何影响大类资产走势成为市场关注的焦点。

春节假期期间,海外金融市场表现并不平静,10年期美债收益率大幅上行,美债收益率曲线陡峭化加剧。从大类资产角度而言,美债收益率作为交易的锚,收益率上行可能带来新兴市场国家股市估值调整的风险,新兴市场国家股市中估值较高的板块存在调整的可能。

货币政策方面,节前,央行在跨年关键时点进行公开市场操作回笼部分资金,引发市场对于流动性正在收紧的担忧,节后首日再次通过逆回购回笼2600亿元,节后三天共回笼3300亿元,流动性收紧预期进一步加强。市场短期正尝试风格再平衡。

酒类板块业绩方面,春节期间,各地疫情得到有效控制。高线城市大规模宴席受到管控,但是小范围、多频次聚饮表现正常,利于高端白酒终端动销。低线城市、农村地区宴席举办好于预期,有利次高端和地产酒库存去化。春节期间完整的实际销售情况,需要1-2周才能真正的从渠道汇总上来。

“现阶段海外和国内的货币政策,对于高估值的板块均存在负面影响,前期涨幅较大的酒类板块存在调整的需求,春节期间完整的实际销售情况,需要1-2周才能真正的从渠道汇总上来。根据当前相关渠道反馈的数据结果,春节期间酒类消费良好、动销好、库存低、价格稳定,经过负面情绪释放,酒类板块短暂调整后,静待1季报经营数据落地验证业绩。”张羽翔表示。

招商基金量化投资部副总监、招商中证白酒指数基金经理侯昊也认为,节前白酒板块受预期改善及事件性因素带动涨幅较大,节后受流动性收紧及市场风格调整影响,板块出现一定回调,更多是情绪面、资金面影响。白酒基本面仍然相对较好,高端白酒价格维持高位、库存相对低位,龙头白酒供不应求,高端酒整体动销增长显著。

“从基本面分析,白酒板块仍然相对较好。白酒春节动销及价格表现均较好,尤其是高端、次高端品牌需求旺盛。高端酒价格高位坚挺,需求旺盛下价格天花板持续打开,节后涨价预期升温,次高端、区域名酒此前由于疫情对部分场景的冲击预期不高,春节动销反馈较好,疫情得到有效控制后,消费场景复苏下仍有回补空间,酱酒市场持续较热,主要区域春节出货量增幅明显,低端自饮酒保持稳定增长;春节开门红有望带动板块业绩超预期,次高端及区域名酒二季度仍有超预期可能,业绩驱动板块逻辑更为顺畅。”其表示。

侯昊指出,从基本面角度,建议继续关注名酒提价、高端酒节后价格及库存情况,配置上在春糖前仍有望有相对较好的投资机会。中长期行业趋势来看,消费升级和集中度提升仍有空间,头部品牌有望持续享受行业红利,拉长投资周期看白酒板块仍有较好的配置价值。

(作者:周莹 编辑:朱益民)

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