美债息急飙引发全球股灾!日股跌近4% 港股泻逾千点科网板块重创

美债息急飙引发全球股灾!反映整体融资成本的10年期美债孳息周四曾升见1.614厘,创去年2月以来新高,虽然收市回落至1.53厘,但仍高于1.5厘的股市价值重估分水岭,拖累美股道指周四急挫559点,纳指亦泻478点,创去年10月以来最大单日跌幅,连带亚洲和欧洲股市周五受压。市场分析警告,债息势进一步攀升,可能引发市场动荡,甚至戳破当前的巨型泡沫!

【英法德股跌幅扩道指曾跌近500】

美国10年期债息周五曾回落至1.474厘,低于1.5厘警戒线,一度带动欧洲股市周五开市后跌幅一度纾缓,惟之后跌幅再次扩大,英、法和德国股市尾段分别跌1.88%、1.18%和0.44%。

美股周四大冧后,周五早段则未止泻,道指反复跌491点,至30,911点;标指跌28点,至3,800点;以科技股为主的纳指曾升197点,其后倒跌95点至13,024点。

数据方面,美国1月个人开支按月升2.4%,期内由于政府派发支票援助,刺激个人收入升10%,为去年4月后最大升幅,高于预期,联储局重视的通胀指标─个人消费开支(PCE)核心指数按年升1.5%,略高于预期。美国2月密歇根大学消费情绪指数由前一个月的79点,降至76.8点,高于预期。

回顾今年初,10年期美债孳息仍仅是0.9厘,惟短短数周便升破1.6厘水平,主要是市场憧憬疫苗分发和政府刺激措施,将推高经济和通胀,以及美国政府持续发债令供应增加,压低了债价,令与之走势相反的孳息上升。

因美国可印钞“债冚债”避免违约,美债被视为零风险投资,孳息也获认定为零风险利率,当债息上升,股票吸引力便会下跌,特别是当前股市估值高昂,债息轻微上升便可能促使投资者沽出科技股止赚。研究机构FactSet推算,现时标指股息率约1.43厘,意味10年期美债孳息已升至高于此水平,资金有足够诱因换货。

对于当前债息上升,市场解读为预示经济复苏,但经济愈好,联储局“收水”诱因愈大,近年靠“放水”催谷的股市牛市就变相濒危,可谓“双刃剑”。

TD Securities策略员指出,市场正押注联储局会于2023年初恢复加息;美国前财长萨默斯早前更估最快明年。美国银行则预期,当局会于今年稍后讨论缩减每月1,200亿美元的买债操作,并于明年稍后实行。

【日股插近4%韩台印度受压】

受隔夜美股表现影响,MSCI亚太指数周五曾挫3.2%,为11个月以来最伤。日经平均指数收市泻1,202点或3.9%,报28,966点;台湾、南韩、印度和澳洲股市亦分别挫3.03%、2.8%、3.8%和2.35%。

全球股市对债息上升的反应,令人联想到2013年5月至6月的惨痛经验,当时因联储局暗示将开始减少买债,引发“缩减恐慌”,冲击全球股市,亚洲区尤其受创,自当年5月高位狠泻13%;相比之下,标指由高位跌至低位的跌幅仅6%。

鉴于有迹可寻,目前市场担心一众新兴市场货币会陷入贬值浪潮。加拿大皇家银行指出,这次印尼盾、南非兰特、土耳其里拉及巴西雷亚尔是最脆弱货币。事实上,韩圜成为了周五亚洲货币最大输家,贬值了1.2%;印尼盾也跌1%。墨西哥比索周四更挫2.3%,为5个月以来最糟糕;里拉连挫5日。

【港股泻逾千点科网板块重创】

美国债息急升引发市场恐慌,港股周五亦跟随环球股市急挫,恒生指数在2月最后一个交易日泻逾千点,以全日低位28,980点收市,全周重挫1,664点,为去年3月以来最大单周跌幅。

恒指周五低开低走,早段跌幅曾收窄至494点,高见29,579点,惟之后再反复向下,最终收跌1,093点,为去年5月22日之后最伤。总结2月,恒指升幅由最多2,899点劲缩至696点;国企指数收报11,247点,跌470点;科技指数31只成分股全线下挫,拖累科指大跌542点,收报8,954点。

龙头科网股成跌市火车头,美团(03690)泻8.2%,以全日低位340元收市,差绝蓝筹,“ATMX”其他成员阿里巴巴(09988)、腾讯控股(00700)和小米集团(01810)跌幅则介乎4.19至5.77%,4企市值共蒸发逾6,562亿元。

近日受追捧的热门板块亦普遍挨沽,资源股跌幅较大,五矿资源(01208)及洛阳钼业(03993)分别收挫12.83%及12.28%,紫金矿业(02899)亦跌11.26%。

MSCI明晟的季度指数调整周五收市后生效,港股总成交增至3,213亿元,沽空比率11.46%。“北水”透过港股通再卖出逾75.9亿元,香港交易所(00388)及美团各遭净卖出27.04亿元及12.14亿元;至于九毛九(09922)则逆市获净买入约4.23亿元。

对于港府拟加股票印花税,香港证券业协会主席徐联安在电台节目中指,业界普遍反对,投资者在进行买卖时,均会考虑交易成本,如今当局拟增加印花税,业界均担心会影响本港市场的竞争力,甚至有机会导致资金流出。他表示,协会将与政府继续商讨,希望当局暂缓有关措施。

“基金教父”雷贤达指,债息上升对高估值的新经济股影响较大,令投资者重新审视科技股的投资价值,相信资金由新经济股转移至旧经济股的趋势将持续,料科技股今年难再跑赢可受惠未来经济复苏的旧经济股。他续指,港股会调整至甚么水平仍言之尚早,并维持恒指今年全年高低波幅约6,000点的预测,相信波幅会较去年的8,000点小。

港股美国预托证券(ADR)周五早段个别发展,汇丰控股(00005)报46.01元,较香港收市价低1.29元;腾讯报668.41元,较港高5.91元。若按比例计,相当于恒指跌19点。

【倘升穿2厘淡友警告爆泡沫】

内媒分析,因美国经济基本面已进入强劲复苏阶段,加上当地货币政策不会很快收紧,短息不动的假设下,长息会不断升,预计10年期美债孳息目标约2.6厘,较现水平升多一厘。中信证券料10年期美债息年底前升至1.7厘,若实际利率(即扣除通胀后)较低位升0.5厘,或导致美股跌5至12%。

法兴著名大淡友爱德华兹(Albert Edwards)警告,全球股市面对“临界点”,一旦10年期美债息突破两厘,将出现大动荡,尤其是科技股会大幅波动,全球央行或需推出新一轮刺激政策安抚市场。从日本的教训可知,投资者会对财政和货币政策“上瘾”,一旦未满足要求,市场会“暴动”,史上最大的资产泡沫会迎来不可避免的爆煲结局。

联储局多位官员均认为债息急升主要反映市场对经济复苏前景乐观,并强调当局没有计划过早收紧货币政策。纽约联储银行行长威廉斯指,政府增加开支对经济有很大帮助,联储局亦会全力支持经济,并预期当地今年经济增长将是数十年来最劲。

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